이미지 불러오는 중CFTC은 무기한 선물에 대한 이의 제기에 반박하기 위해 CME 데이터를 인용한다

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규제 당국은 CME 자체의 거래량과 경영진 발언을 활용해 Kalshi의 비트코인 무기한 선물에 관한 소송에서 해당 거래소의 원고 적격 주장을 반박하고 있다.

2026년 10월 20일 화요일 · 08:39 EDT · 3분 읽기

규제에서

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상품선물거래위원회(CFTC)는 CME 그룹과의 법적 분쟁에서 이례적인 무기를 발견했다. 바로 CME 자체의 수치다. 칼시의 비트코인 무기한 선물 계약 승인을 변호하는 법원 제출 서류에서 CFTC은 CME의 거래 데이터와 자사 임원들의 발언을 인용하며, 해당 거래소가 실제로는 이 신상품으로 인해 피해를 입지 않았다고 주장하고 있다.

무슨 일이 있었고 왜 중요한가

CFTC은 2026년 5월 29일 Kalshi의 BTCPERP 계약을 승인하여, 이를 최초의 US 규제 비트코인 무기한 선물 상품으로 만들었다. CME Group은 2026년 6월 18일 소송을 제기하여 해당 상품의 선물 계약 분류와 기관이 이를 승인한 절차 모두에 이의를 제기했다.

CME의 핵심 주장은 CFTC이 표준 규제 절차를 우회했으며, 해당 승인이 선물 시장의 경쟁을 위협한다는 것이다. 이 소송은 Colleen Kollar-Kotelly 판사가 심리하고 있으며, CFTC은 사건 기각을 신청했지만 2026년 10월 중순 기준으로 법원은 아직 판결을 내리지 않았다.

당면한 법적 쟁점은 영구 선물 규제의 본안에 관한 것이 아니다. 그보다 더 좁은 문제다. 즉 CME이 애초에 그 승인에 이의를 제기할 법적 지위가 있는지 여부다. 법적 지위를 확립하려면 CME은 구체적이고 임박한 침해를 입증해야 한다. CFTC은 증거가 그러한 주장을 뒷받침하지 않는다고 말한다.

CME의 비트코인 선물 거래량은 실제로 Kalshi가 승인을 받은 후 증가했습니다. 2026년 8월, CME은 298,958 Bitcoin건의 선물 계약이 거래된 것으로 기록했으며, 이는 2026년 5월 대비 15.3% 증가한 수치로, 같은 달에 Kalshi의 계약이 승인되었습니다.

CME의 자체 경영진이 CFTC을 위해 그 주장을 펼쳤다

CFTC의 법원 제출 서류에 따르면, CME 경영진은 2026년 7월 22일 기관 고객들로부터 무기한 계약에 대한 수요가 없었다고 밝혔다. 경영진은 또한 CME이 원한다면 자체 무기한 선물 상품을 출시할 수 있다고 언급했다.

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CFTC의 주장은 이 두 가지 점을 깔끔하게 연결한다. 거래량은 증가했고, CME 측 관계자들에 따르면 경쟁 상품에 대한 수요는 보고된 바 없으며, CME은 영구 선물 시장에 직접 진입할 수도 있다. 그런 해석에 따르면, CME이 설명하는 피해는 단지 추측에 그치는 것이 아니라, 법적으로 인정될 수 있는 어떤 형태로도 존재하지 않을 수 있다.

이 판결이 암호화폐 파생상품에 의미할 수 있는 것

퍼페추얼 선물은 이미 글로벌 암호화폐 시장에서 지배적인 파생상품으로, 그 주된 이유는 역외 거래소들이 수년간 이를 제공해 왔기 때문이다. 표준 선물과 달리 퍼페추얼 계약은 만기가 없으며 펀딩 레이트 메커니즘을 사용하여 계약 가격을 기초 자산의 현물 가격에 가깝게 유지한다.

US 거래자들은 규제상의 이유로 이러한 상품들로부터 대부분 차단되어 왔다. Kalshi의 승인은 그 장벽에 생긴 첫 번째 균열이었다. 만약 CFTC이 그 승인을 성공적으로 방어하고 법원이 CME의 소송을 기각한다면, 이는 규제 체계가 무기한 계약을 수용할 수 있음을 시사하며, 잠재적으로 다른 거래소들이 유사한 승인을 추구할 수 있는 길을 열어줄 것이다.

분류 문제는 이 단일 상품을 넘어 중요하다. 무기한 선물은 전통적인 의미에서 만기가 없기 때문에 US 금융법에서 회색 지대에 위치하며, 이는 상품거래법상 선물 계약의 법적 정의에 정확히 부합하는지에 대한 의문을 제기한다. Kalshi의 상품을 승인한 CFTC의 결정은 아직 법원에서 검증되지 않은 규제 해석을 나타낸다. Kollar-Kotelly 판사의 최종 판결은 설령 당사자 적격 문제에 국한되더라도, 향후 규제 당국과 법원이 그 분류 논쟁에 접근하는 방식을 형성할 수 있다.

CME의 CFTC 각하 신청에 대한 답변 기한은 2026년 10월 2일이었다.

공개: 이 기사는 John Chen이 편집했습니다. 콘텐츠 제작 및 검토 방식에 대한 자세한 내용은 편집 정책을 참조하세요.