이더리움의 ‘가치 저장 수단’이라는 서사가 최근 주목을 받고 있다.

더 넓은 흐름을 살펴보면, 미국 시장에서 위험 선호 심리를 높이는 여러 요인이 존재한다.

AI 버블에 대한 우려든, 고금리든, CPI 수치든, 중간선거의 여파든, 비트코인은 2022년 약세장 이후 최악의 연간 사이클을 향해 나아가고 있으며, 2026년 연초 이후 손실률은 17%에 육박하고 있다.

이 점을 염두에 두면, 이더리움은 비트코인 손실의 거의 두 배를 겪으며 2022년 이후 최악의 해를 맞고 있지만, 공동 창립자 조지프 루빈은 인플레이션 헤지 수단으로서 이더리움의 미래 잠재력에 대해 낙관적인 입장을 보이고 있다.

그는 여러 핵심 온체인 트렌드를 강조하며, 이더리움이 가치 저장 수단으로서 비트코인과 금을 모두 장기적으로 능가할 잠재력이 있다고 말했습니다.

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출처: X

그의 주장에 대한 주요 근거 중 하나는 이더리움의 디파이 생태계, 스테이블코인, 스마트 계약 때문입니다. 이들은 ETH가 비트코인과 금에 비해 더 강력한 효용 기반을 갖도록 해줍니다.

또한 AI 도입이 가속화되면서 이더리움 네트워크 인프라에 대한 수요도 증가할 수 있습니다.

이더리움의 거시적 헤지 논리가 중요한 시장 시험대에 오른다

이더리움의 인플레이션 헤지 내러티브가 중대한 시험대에 섰다.

앞서 언급한 바와 같이, 미국 시장은 다양한 리스크에 직면해 있다. 이로 인해 현재는 투자자들에게 가장 변동성이 큰 시기 중 하나가 되었다. 지금까지 이더리움은 위험 자본을 끌어들이는 데 어려움을 겪으며 4분기 동안 약 30% 하락했고, 비트코인은 17% 하락하는 데 그쳤다.

이는 조셉 루빈의 주장에 부담을 주는데, 비트코인이 계속해서 가치 저장 수단이라는 내러티브를 주도하는 반면 이더리움은 따라잡기에 어려움을 겪고 있기 때문이다.

한편 금도 상승 동력을 잃고 있다. 금은 4분기 들어 5% 넘는 손실을 기록하며 기술적 하락 추세에 거래되고 있으며, 4,000달러를 넘어서지 못하고 있다. 이 수준 아래로 최근 하락하면서 불과 10시간 만에 약 4,800억 달러의 시가총액이 사라졌다.

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출처: TradingView

다만 금은 여전히 암호화폐 대비 뚜렷한 ‘상대적 강세’ 우위를 지니고 있다.

위 차트에서 볼 수 있듯이 ETH/XAU 비율은 4분기에 19% 이상 하락하며 이더리움이 금 대비 아무런 진전을 이루지 못했음을 보여준다. 이는 주목해야 할 핵심 수준이 된다. 돌파가 발생할 경우 루빈의 장기 논제에 더 나은 기술적 지지가 형성될 수 있다.

현재 이더리움은 비트코인과 금을 능가하는 성과를 내는 데 어려움을 겪고 있습니다. 스테이킹 참여가 증가하고 네트워크 보안이 강화되었음에도 불구하고, 이더리움은 아직 이러한 펀더멘털을 더 강력한 자본 유입이나 상대적 가격 성과로 이어가지 못하고 있습니다.

최종 요약

• 이더리움은 네트워크 참여가 증가하는 모습을 보이며, 이는 루빈의 가치 저장 수단 가설을 뒷받침하고 있다.

• 그럼에도 불구하고 ETH는 비트코인과 금에 계속 뒤처지고 있으며, ETH/XAU 비율은 4분기에 19% 이상 하락했습니다.