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擴展至AI資料中心基礎設施的比特幣礦業股票在10月平均下跌35%。VanEck認為這波拋售過度，主張市場恐慌已將估值推低至低於現有業務基本面所能支撐的水準。

有關 AI 運算公司借貸成本上升的擔憂蔓延至比特幣礦工，儘管據報並無已簽署的租賃協議被取消。隨著對 AI 運算基礎設施的需求增加，有限的電力容量及漫長的電網接駁延誤，或可為礦工帶來競爭優勢。

VanEck 認為近期下跌是潛在的買入機會，而非該產業 AI 擴張策略失敗的證據。

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投資管理公司VanEck表示，已擴展至人工智慧基礎設施的比特幣礦業公司，其股市估值可能過於悲觀。

該公司的最新評估出爐之前，公開上市的礦業公司追逐AI資料中心機會，在整個10月錄得平均股價跌幅約35%。

儘管經歷了大幅回調，VanEck認為市場反應並未準確反映這些企業的基本狀況。相反，對整體AI基礎設施產業融資狀況的擔憂，似乎引發了一波拋售潮，連帶影響了商業模式和收入結構各異的公司。

AI 融資疑慮引發比特幣礦業股全面重挫

10月下跌背後的主要因素之一，是投資者對AI基礎設施項目融資成本的焦慮日益加劇。

根據VanEck的說法，這些疑慮已超出GPU租賃業務的範圍，並影響到為支援AI工作負載而提供所需電力與設施的比特幣礦工。

此次拋售亦受到更廣泛經濟不確定性的影響，包括9月US消費者物價指數讀數高於預期，以及對11月中期選舉的擔憂。然而，VanEck認為，投資者將商業模式不同的公司視為面臨相同的財務風險。

這項區別很重要，因為轉型進入 AI 基礎設施的比特幣礦工，未必承擔與主要從事融資和租賃昂貴 GPU 設備的公司相同的風險敞口。

電力容量可能為比特幣礦工帶來競爭優勢

VanEck看好理由的核心部分在於，適合大規模AI運算作業的電力容量日益稀缺。

隨著人工智慧服務需求增加，資料中心營運商需要取得大量可靠電力。然而，取得新的電網連接可能耗費相當長的時間，形成基礎設施瓶頸。

比特幣礦業公司可能已經擁有一項重要優勢，因為它們多年來一直在開發設施、確保能源協議，並建立與電力網絡的連接。

隨著科技公司競相爭奪運行AI系統所需的電力，這些資源可能會變得越來越有價值。

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來源：https://companiesmarketcap.com/bitcoin-mining/largest-bitcoin-mining-companies-by-marketcap/

VanEck 認為，制約 AI 基礎設施擴張的更關鍵因素是可用的電力，而非對運算服務的需求。

該投資管理公司亦指出，在10月的拋售潮中，並無任何已簽署的租賃協議被取消。這表明市場對融資的擔憂尚未演變為現有商業協議的廣泛破裂。

VanEck 認為十月市場回檔後可能存在機會

近期的下跌引發了疑問：比特幣礦工能否成功轉型為AI基礎設施市場的主要參與者。

然而，VanEck堅持認為，10月的回檔可能為願意超越短期市場情緒的投資者創造了一個具吸引力的進場點。

該公司的評估基於多項因素，包括現有租賃協議、有限的電力容量、電網連接延誤，以及長期合約收入的潛力。

儘管如此，前景並非毫無風險。企業必須取得足夠的融資、完成基礎設施項目，並滿足其AI客戶的營運要求。

目前，VanEck認為，礦業相關AI基礎設施類股35%的跌幅，可能已超出既有業務基本面所能支撐的範圍。該板塊能否復甦，很大程度上取決於這些公司能否成功將現有電力基礎設施轉化為可持續的AI相關收入。

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