Aave 在 Monad 上架 12 月 AUSD 本金代幣，借款上限為 93%

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Aave 官方品牌套件（aave-dao/aave-brand-kit）

新的 PT-AUSD-17DEC2026 儲備幾乎立即填滿其 30 million 代幣供應上限，為循環穩定幣頭寸在十月到期前提供了展期去處

2026年10月8日 週四 · 15:33 EDT · 閱讀時間 3 分鐘

在去中心化金融中

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Aave 已在其 Monad 上的 V3 部署中新增一款 Pendle 本金代幣。新儲備資產 PT-AUSD-17DEC2026 已填滿其 30 million 代幣供應上限，供應量為 $29.67 million。

該代幣的上一版本於2026年10月8日到期，其持有者需要另尋去處。

Aave 實際上架了什麼

該資產是與AUSD（一種穩定幣）掛鉤的本金代幣。本金代幣是對標的資產的求償權，於固定到期日到期，在此案例中為2026年12月17日。

Aave 複製了前身市場 PT-AUSD-8OCT2026 的風險設定。使用者無法直接借入本金代幣，只能將其作為抵押品。

該抵押品用途僅限於以穩定幣為重點的 eMode。在該模式下，貸款價值比為 93%，清算門檻為 95%。

該代幣上架的提案於2026年9月25日提交。為Aave提供風險建議的LlamaRisk推薦了該提案。

十月的市場樹立了範本

較早推出的 PT-AUSD-8OCT2026 市場，初始供應上限為 20 million 枚代幣。該上限最終提高至 80 million 枚代幣。截至 2026 年 10 月 2 日，在 10 月 8 日到期前，已有 67.4 million 枚代幣（約 $67 million）作為抵押品供應。

借款活動印證了這股需求。Aave 在 Monad 部署上的 AUSD 信貸，在截至十月初的 15 天內，活躍貸款攀升 113% 至 $8.7 million。同期存款增加逾一倍，達到 $11.2 million。

為何展期很重要

此次上架的核心概念在於延續性。固定到期日的抵押品存在內在的懸崖效應，持有槓桿穩定幣部位的用戶，否則將不得不在其代幣到期時平倉這些貸款。根據此次上架背後的研究，該結構旨在讓用戶在不關閉現有貸款的情況下將抵押品展期，使這些資金留在DeFi內部，而非任其在到期時流出。

用戶在此運行的策略通常稱為循環借貸。用戶將本金代幣作為抵押品存入，借出穩定幣，並可重複此過程以放大對代幣內含收益的曝險。93%的貸款價值比使該循環非常高效。

這對 Aave 和 Monad 意味著什麼

A 30 million 代幣上限這麼快就被填滿，顯示十月批次早已準備就緒、蓄勢待發。十月市場從 20 million 代幣到 80 million 代幣的歷程，為 Aave 治理是否會著手提高十二月上限提供了一套粗略的參考範本。

這一設置本身蘊含著真實的風險。高貸款價值比幾乎沒有留下緩衝空間，一旦本金代幣的價格偏離用戶預期的水平，風險便會顯現；而若大量用戶處於同一閾值附近，循環倉位的清算可能引發連鎖反應。禁止直接借入本金代幣的決定，使該資產僅限於抵押品角色，這在一定程度上限制了市場可能承受壓力的某些途徑。

披露：本文由Estefano Gomez編輯。如需了解我們如何製作和審查內容的更多資訊，請參閱我們的編輯政策。