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ビットコイン採掘株のうち、AIデータセンターインフラへ事業を拡大している銘柄は、10月に平均で35%下落した。VanEckはこの売りが過剰だったと考えており、市場の懸念によって株価評価が既存事業のファンダメンタルズが正当化する水準を下回ったと主張している。

AIコンピューティング企業の借入コスト上昇をめぐる懸念がビットコインマイナーにも波及したが、締結済みのリース契約のキャンセルは報告されていない。電力容量の制約と系統接続の長期遅延は、AIコンピューティングインフラへの需要が高まる中で、マイナーに競争上の優位性をもたらす可能性がある。

VanEckは、最近の下落を、業界のAI拡大戦略が失敗している証拠ではなく、潜在的な買いの好機と見ている。

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人工知能インフラに事業を拡大したビットコイン採掘企業は、株式市場で過度に悲観的な評価を受けている可能性があると、運用会社のVanEckは指摘している。

同社の最新評価は、AIデータセンター事業の機会を追求する上場マイニング企業が10月を通じて平均約35%の株価下落を記録した後に発表された。

この急激な調整にもかかわらず、VanEckは市場の反応がこれらの企業の基礎的な状況を正確に反映しているとは考えていない。むしろ、AIインフラセクター全体における資金調達への懸念が売り注文の波を引き起こし、異なるビジネスモデルや収益構造を持つ企業にも影響を及ぼしたようだ。

AIの資金調達懸念がビットコイン採掘株の全面売りを引き起こす

10月の下落の主な要因の一つは、AIのインフラプロジェクトの資金調達コストに対する投資家の不安の高まりでした。

VanEckによると、これらの懸念はGPUのレンタル事業にとどまらず、AIのワークロードを支えるために必要な電力や施設を供給するビットコインマイナーにも波及した。

売り込みは、9月のUS消費者物価指数が予想以上に高かったことや11月の中間選挙を巡る懸念など、より広範な経済的不確実性にも影響された。しかしVanEckは、投資家が異なるビジネスモデルを持つ企業を、あたかも同一の財務リスクに直面しているかのように扱ったと主張している。

この区別が重要なのは、ビットコイン採掘業者がAIインフラへ移行する場合、高価なGPU機器の資金調達とリースを主業務とする企業と必ずしも同じエクスポージャーを負うわけではないからだ。

電力容量がビットコインマイナーに競争上の優位性をもたらす可能性

VanEckの強気な主張の中心的な部分は、大規模なAIコンピューティング運用に適した電力容量の不足が進んでいることである。

人工知能サービスの需要が増加するにつれて、データセンター事業者は大量の信頼できる電力を確保する必要がある。しかし、新たな系統連系の確保にはかなりの時間がかかる場合があり、インフラのボトルネックが生じている。

ビットコイン採掘企業は、施設の開発、エネルギー契約の確保、電力網への接続の確立に長年取り組んできたため、すでに重要な優位性を有している可能性がある。

テクノロジー企業がAIシステムの運用に必要な電力を巡って競争する中で、これらの資源はますます価値が高まる可能性がある。

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ソース：https://companiesmarketcap.com/bitcoin-mining/largest-bitcoin-mining-companies-by-marketcap/

VanEckは、AIのインフラ拡張において、より重大な制約となるのはコンピューティングサービスへの需要ではなく、利用可能な電力であると主張している。

投資運用会社はまた、10月の売り込みの間に解約された署名済みのリース契約はなかったと指摘した。これは、資金調達に関する懸念がまだ既存の商業契約の広範な破綻にはつながっていないことを示唆している。

VanEck、10月の市場調整後に潜在的な機会を認識

最近の下落により、ビットコインマイナーがAIインフラ市場の主要プレーヤーへと成功裏に変革できるかどうかについて疑問が生じている。

しかしながら、VanEckは、10月の調整が短期的な市場センチメントを超えて見ようとする投資家にとって魅力的な参入ポイントを生み出した可能性があると主張している。

同社の評価は、既存のリース契約、限られた電力容量、系統接続の遅延、長期的な契約収益の可能性など、いくつかの要因に基づいている。

それでも、見通しにリスクがないわけではない。企業は十分な資金調達を確保し、インフラプロジェクトを完了し、AIの顧客の運用要件を満たさなければならない。

現時点で、VanEckは、鉱業関連のAIインフラ株における35%の下落は、入手可能な事業ファンダメンタルズが正当化する以上に進んだ可能性があると考えている。このセクターが回復できるかどうかは、これらの企業が既存の電力インフラを持続可能なAI関連の収益へとどれだけうまく転換できるかに大きくかかっている。

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