ビットコインのMVRVは$87Kの拒否後、30パーセンタイルを下回った

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アナリストDarkfostが指摘したサイクル調整済みバリュエーション指標により、ビットコインは歴史的に蓄積と関連付けられてきたゾーンに再び戻った

2026年10月18日（日）· 18:35 EDT · 読了時間3分

ビットコインにおいて

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ビットコインは$87,000でドアをノックし続けている。ドアは開かないままだ。

その水準付近で何度も拒否された後、主要なオンチェーン評価指標が30パーセンタイルを下回った。暗号資産アナリストのDarkfostは2026年10月18日、ビットコインのサイクル調整済みMVRVパーセンタイルが25.7%まで低下したと報告した。これは歴史的に蓄積領域とされてきた水準に関連する読み取り値である。

MVRVの読み取りが実際に示していること

ビットコインについて、MVRVは、市場価値（現在の価格をすべてのコインに適用したもの）と実現価値（各コインがオンチェーンで最後に移動した時点の価格で評価したもの）を比較する。その差が大きいとき、保有者は多額の含み益を抱えている。差が縮まると、市場は集団的な取得原価に近づいている。

Darkfostのバージョンには工夫が加えられている。生のMVRV比率に頼るのではなく、この分析ではサイクル全体にわたる現在の市場状況に調整されたパーセンタイルを用いており、今日のバリュエーションがビットコイン自身の歴史と比較してどの位置にあるかを問うている。

25.7%の時点で、ビットコインは過去にわずか約25%の期間しか位置していなかった帯域に再び戻っている。歴史的に、この領域は熱狂ではなく蓄積と関連付けられてきた。

注目すべきニュアンスがある。現在の値は蓄積領域に位置しているが、過去に主要な市場底値と一致してきた極端な過小評価帯にはまだ入っていない。

$87,000の問題

ビットコインは、2026年9月下旬から10月上旬にかけて、$87,000付近またはそれを上回る水準で少なくとも3回の価格反落に見舞われた。

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Darkfostの指摘が報じられた時点で、ビットコインのスポット価格は$81,700から$81,900の間に位置していた。これは、買い手が繰り返し突破に失敗してきた$87,000の抵抗水準からの明確な反落を示している。

この調査は、最近の売りを capitulation（投げ売り）的な様相を呈していると述べており、分析はこれが移行的な蓄積段階を準備する可能性があると示唆している。

Lookonchain、KuCoin、Odaily、Cointelegraphはいずれも同日、Darkfostの調査結果を取り上げた。

長期保有者とETF：供給側

調査によると、長期ビットコイン保有者は現在、取得するよりも多くのコインを分配している。

USの現物ビットコインETFは、その供給を吸収する候補の一つとなってきた。これらの商品への純流入は2026年9月には小幅なプラスだった。その後、資金フローは横ばいとなるか、10月には若干の流出に転じている。

なぜサイクル調整済み指標が注目されているのか

オンチェーンの生データ指標には既知の弱点がある。ビットコインが成熟し、その市場構造が変化するにつれて、以前のサイクルで有効だった閾値は有用性を失ってずれていく可能性がある。サイクル調整済みパーセンタイルは、現在の状況を移動する歴史的背景と比較して順位付けすることで、それを補正しようとするものである。

これがトレーダーや投資家にとって何を意味するのか

この調査は、市場が$81,700の範囲付近を維持し、強気反転の兆しを示すことを条件に、潜在的な戦略的参入の可能性を位置づけている。

長期保有者は純分配を行っており、ETFの需要は9月の小幅な増加から冷え込んでいる。流出が意味のある形で流入を上回り始めれば、蓄積の仮説はその支えの一つを失う。

現在の値は、過去の市場底値と最も密接に関連する極端な過小評価帯を抜け出しており、過去のサイクル底値と条件が一致する前に、この指標がさらに下落する余地を残している。

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